市场整体复苏：募资与投资双轮驱动
2026年上半年，中国VC/PE市场迎来显著复苏。投中研究院最新数据显示，上半年市场募资与投资两端均出现强劲增长。从募资端看，新设基金数量达4606只，同比激增134.28%，募资总额突破万亿元大关，达到10139.92亿元。投资端同样表现亮眼，案例数量超过6300起，投资规模合计8285亿元，较去年同期增长44.14%。这一数据标志着市场活跃度已回升至近年来高位，行业信心逐步修复。
募资端特征：中小基金崛起，机构参与度飙升
募资市场呈现出明显的结构性变化。尽管大额基金设立数量有所回落，但中小规模基金集中设立，使得单只基金平均募资额被摊薄，资金端呈现分散化趋势。上半年共有2231家机构参与设立基金，较去年同期的1333家增长67.37%。其中，59%的机构仅设立一只基金，而设立三只及以上基金的机构占比从去年的10%提升至18%，显示机构活跃度大幅提升。
从LP出资结构来看，企业投资者最为活跃，出手次数占比达46%，国资类平台以22%的占比位列第二。与去年同期相比，企业投资者、VC/PE机构及母基金类LP的出手次数均有增长。业内人士指出，企业投资者受产业逻辑驱动，围绕产业链上下游积极布局，叠加上海、浙江等地政策鼓励龙头企业设立CVC基金，进一步推高了出手意愿。此外，创业板增设第四套上市标准，允许未盈利高研发企业上市，从制度端缓解了硬科技退出痛点，VC/PE背景的中企上市数量同比增长近五成，退出通道拓宽有效修复了投资机构信心。
重磅基金落地：聚焦科创与国资改革
在募资回暖背景下，多只科创领域重磅基金于上半年完成新设。6月，上海科创三期基金顺利完成最终募集并圆满终关，基金规模锁定61.5亿元。其募资阵容包括上海国际集团、国盛集团、上港集团、长宁国投等本地国资平台，以及太保寿险、新华保险、东方证券、上海信托、建元信托等多家主流金融机构。该基金未来将重点布局集成电路、生物医药、人工智能、新能源、先进制造等核心赛道，并前瞻性覆盖光计算、具身智能、商业航天、可控核聚变、量子科技等未来前沿产业。
同月，由北京市国资委主导，北京国管、北控集团等9家市属国企及大兴区共同发起设立的北京国资融合发展领航股权投资基金合伙企业（有限合伙）完成工商设立，总规模220亿元。该基金聚焦北京市重大产业项目和国企改革，同步设立科创子基金探索投早投小，并布局后端投资以做强做优做大国有资本。
投资端回暖：投早投小趋势强化
募资端的热度传导至投资端，VC/PE投资持续复苏。上半年投资案例数量6317起，同比增加24.5%；投资规模8285亿元，同比上涨44.14%；投资均值攀升至1.31亿元。整体来看，投资数量和金额均处于连年攀升的上行通道。更值得关注的是投资阶段结构的深层变化：VC/PE/早期阶段投资数量占比分别为23%、52%、25%，规模占比分别为42%、50%、7%。早期阶段投资的数量和规模占比均有明显提升，表明“投早、投小、投硬科技”正从口号转化为实际行动。
行业赛道：电子信息领跑，半导体与AI大幅领衔
从行业赛道来看，电子信息以2264起投资交易、3303.57亿元融资规模持续领先。先进制造和医疗健康作为第二梯队，分别以1218起、815起交易数量分列第二、第三位。细分领域中，半导体、人工智能大幅领跑，获投数量分别为908起、801起。这反映出硬科技领域仍是VC/PE资金的聚集地。
市场结构：向“哑铃型”加速演变
投中研究院数据显示，上半年一级市场投资进一步强化了“两端扩容、中间收窄”的结构性分化。1000万元以内的小额交易占比由去年同期的9.86%攀升至12.85%，超10亿元的大额交易占比同步从8.15%提升至11.1%，两端合计占比超两成，中间各档位交易占比普遍下滑。投中研究院方面表示，这一格局的形成，既得益于政策引导下投早投小的实质性落地，也反映出头部赛道优质项目单笔融资规模持续走高的事实。两类驱动力并行发力，使得市场资金明显向早期技术资产和成熟龙头企业两端聚集，处于中间地带的成长期项目面临更为严峻的融资挤压。一级市场正从过去相对均衡的橄榄型结构，加速走向更为分化的哑铃型形态。